不出意外，蔚来（HK：09866）再次巨额亏损！

8月29日美股盘前，蔚来正式对外发布2023年第二季度财报，一份糟糕的财务成绩单公之于众。财报显示，二季度蔚来营收87.72亿元，同比下滑14.8%，环比下滑17.8%，其中汽车销售额为71.85亿元，同比下滑24.9%，环比下滑22.1%。据了解，此前蔚来连续12个季度实现营业收入正增长，此次营收环比同比均下滑，而且低于市场预期。

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营收下滑，与销量下滑不无关系。财报显示，二季度蔚来交付量为23520辆，同比下滑6.1%，环比下滑24.2%，勉强完成此前蔚来定下的2.3万辆-2.5万辆的交付量预期。这也是蔚来近两年来销量最低的一个季度，主要原因是蔚来产品代际切换把控失误，导致销量跌入谷底，而且这也不是蔚来首次因产品迭代而遭遇销量下滑。

营收同环比下滑，亏损也越来越大，现金流也越来越少。财报显示，二季度蔚来净亏损60.56亿元，同比增长119.6%，环比增长27.8%。截至2023年6月30日，蔚来现金储备为315亿元，而一季度末为378亿元。

降价直接拉低了蔚来的毛利率。6月12日，蔚来宣布调整用户权益及全系车型价格，全系新车售价下调3万元。价格调整后，蔚来整车售价首次低于30万元，其中ET5起售价为29.8万元。财报显示，二季度蔚来毛利率为1.0%，而2022年同期为13.0%，2023年一季度为1.5%。如此看来，蔚来降价和销量不佳，对于营收、利润、毛利率的影响还是很大的。

实现增长的只有研发费用和行政支出。研发费用方面，二季度为33.45亿元，同比增长55.6%，环比增长8.7%，主要由于研发人员成本增加和股权激励费用增加、新产品和新车型的设计及开发成本增加。销售、一般及行政费用方面，二季度为28.57亿元，同比增长25.2%，环比增长16.8%，主要由于销售人员成本增加、销售及营销活动增加、以及公司销售服务网络拓展相关费用增加。

总体来看，蔚来在二季度的表现是十分差劲的，交付量的下滑以及降价销售直接影响营收、利润、毛利率的表现。蔚来李斌在电话会议上表示，当前的市场环境充满挑战，智能电动汽车市场竞争日益激烈，蔚来在核心技术、产品布局、销售能力、制造和供应链等方面做好准备，聚焦市场销售策略的执行，推动交付量稳步提升。

不过，李斌对于蔚来未来的表现仍然充满期待，蔚来预计第三季度营收将达到189.0亿元至195.2亿元，同比增长45.3%至50.1%。同时，随着销量的增长，预计下半年毛利稳步提升，三季度有机会回到两位数，如果控制好电池其他的一些成本，第四季度毛利则可能达到15%。

蔚来想要实现销量增长，还是依靠卖车。6月15日，蔚来ET5T上市，售价区间为29.8-35.6万元。更早之前，蔚来全系新车售价下调3万元，其中ET5起售价为29.8万元。新车上市和降价销售对于销量的影响立竿见影，7月蔚来交付量达20462辆，创历史交付新高，而截至8月27日，蔚来累计交付1.6万辆，8月大概率将再次突破2万辆。

“我们的目标是月销量稳定在2万台以上”，但这并不是蔚来的终极目标，“目标达到每月锁单3万台销售能力，从10月开始销售能力建设的成果开始逐步显现。”李斌表示，蔚来计划于9月发布和交付全新 EC6，就此完成基于第二代技术平台的全部产品切换，8款二代车型全面完成上市后，能够覆盖高端市场80%的用户需求。

李斌透露，明年NIO品牌不会有全新产品交付，但是销量、毛利、产品质量等都达到更好的状态。不过，大众市场品牌“阿尔卑斯”将会在2024年下半年发布第一款产品，目前该产品的开发工作正在顺利进行，该品牌下的第二款车也已经在开发之中。李斌强调，针对大众市场的品牌开发理念与NIO品牌不同，会更加追求每一款车的销量，款数不会很多，会更专注于家用市场，而蔚来则是要通过8款车型来满足高端市场更加个性化的需求。

此外，蔚来手机将于9月下旬发布，预计将搭载UWB技术，为蔚来车主提供高效便捷的汽车遥控体验服务。李斌表示，蔚来手机的推出对于增加车的竞争力是十分有意义的，蔚来并非要进入手机领域，而是要满足用户对于手机更好匹配汽车的需求。蔚来联合创始人、总裁秦力洪强调，绝对不会在蔚来手机里面挂广告，坚决不靠广告挣钱。

随着第二代技术平台的全部产品切换，蔚来将进入稳定期，同时随着阿尔卑斯品牌更大众化且支持换电的车型上市，蔚来也将更容易下沉到三四线城市。这或许是NIO品牌明年没有新车上市的情况下，销量和毛利率仍会提升的原因。目前看来，蔚来在换电和服务的总投入，未来有望得到可期的回报。

截止发稿，蔚来港股报83.7港元。